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和讯首席视点:结构性牛市格局还会延续 三大方向配置补涨二线龙头

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2017-08-12 10:39:34 分类:热点分析
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    宏观经济继续回暖和市场资金流动性存在边际改善空间的背景下,本周市场处于高位震荡,资源股在短期涨幅过大之后出现明显分化,部分资金从资源股腾挪到其他涨价概念股,从资源股到猪肉鸡苗周期性行业由于涨价的确定性也得到了资金的持续认可。

    外汇储备连续六个月回升 增强证券市场信心
中国7月外汇储备30807亿美元,外汇储备连续六个月回升,环比增加239 亿美元,增幅较上月(32.23 亿美元)明显扩大。外汇储备逐渐站稳3万亿关口,并有超预期表现。7月美元指数创新低,提振外储估值。受美联储货币政策偏鸽和派特朗普医改案被否决影响,7月份美元大幅下跌创近一年新低,全月美元指数累计下降2.9%,有力提振非美资产估值水平。旺季购汇需求旺盛,外汇供求基本平衡。7月份外汇净流入为负值,但资本外流量较上月收窄,延续年初以来跨境资本流动改善势头。6、7月为传统购汇旺季,购汇需求较强,6月份银行代客结售汇逆差923亿元人民币,较5月825亿元有所增加,创半年来新高。随着我国基本面与资本流动改善趋向一致,国际市场对人民币汇率预期转向中性,居民和企业的购汇行为更加趋于理性。年内弱美元延续,人民币汇率无忧。市场普遍维持年初以来对于外储和人民币汇率的乐观判断,预计美元维持弱势,人民币窄幅波动,原因如下:特朗普基建、税改等政策推进困难,美国通胀和经济数据疲弱,压制联储加息预期;欧元区等其他经济体与美国的增长差及货币政策差持续收窄,欧央行表态或将开始缩减QE,压制美元走强;下半年中国经济韧性较强,货币政策中性稳健,逆周期调节因子持续显效,有力增强证券市场信心。

   配置涨幅相对较小的二线蓝筹股
周期行业的表现,还受到供给收缩的影响,包括去产能以及环保等因素。经济如果进入新周期,意味着经济结构化问题得到改善,例如前期产能的出清。由此我们应该看到行业的产能利用率开始出现改善。随着产能和库存的陆续出清,工业企业恢复性生产,煤炭的消费弹性系数恢复。因此,如果经济开启新周期,那么需求的好转将得到数据的陆续验证,其需求带来的影响,也会不断的加入对市场和个股的重估因素中,带动行业的表现。例如四、五月份,投资者有可能再次进入“抱团”白马股的行情。原因在于经济下行压力,将压制企业业绩表现,市场对业绩的关心,使得确定性较高、业绩稳定的白马股重获青睐。在供给出现收缩的前期,更倾向乐观估计价格因素,但后续产能收缩情况,还需要进一步数据验证,例如钢铁产量、电解铝产能利用率等数据。如果数据出现了预期之外的变化,投资者也应该提高警惕。如果经济上行动力减弱、叠加供给收缩低于市场预期,则周期行业的表现空降将受到限制。我们看到中报业绩预期中,白马股的业绩基本符合市场预期,市场配置力度影响,或将大于行业和个股本身基本面情况。此时市场或更加偏向于前期涨幅相对较小的二线蓝筹股。重点关注大消费、环保、医药生物三大方向。

   年初至今,周期股上涨行情已演绎了三轮。第一轮行情启动于一季度末,终结于二季度初,持续时间较短,涨幅相对较小;第二轮行情启动于6-7 月,持续时间较长,涨幅相对较大;第三轮行情于近期启动,短期内部分周期板块上涨幅度较大,驱动周期股三轮上涨行情的核心因素在于市场对经济增长预期的变化。相对于当前的ROE情况来看,目前周期股的PB仍然处于比较低估的区间。市场流动性无紧缩征兆来看,市场情绪有所提升,风险偏好的复苏会促使行情从“一九”向“三七”扩散,结构性牛市格局还会延续。

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个人简介:夏立军,20年操盘手的实战经验。善于把握市场阶段性热点。对于基本面分析和技术面分析具有独到的见解,一切投资以实战出发。曾作为中央电视台、中央人民广播电台、北京电视台、东方卫视、上海第一财经、甘肃卫视、内蒙卫视、宁夏卫视等多家媒体的客座嘉宾,受到广大投资者的好评。点击查看历史战绩   

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