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和讯首席视点:把握下周最确定的主题机会

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2017-06-10 04:47:06 分类:热点分析
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   本周市场表现出的报复式的大涨并不是偶然的,得益于最近市场一系列的利好不断出台,达到临界点后被点燃爆发所致。进入6月份以来,无论是减持新规出台、IPO发行减缓,还是央行针对6月底市场资金紧张进行MLF投放保持流动性等一系列举措,都流露出管理层对市场的呵护之意,给了市场超跌反弹的动能。

   流动性稳中趋紧的格局还会延续
今年以来中国央行连续两次上调逆回购招标利率,相当于已经在金融市场开始了加息周期。美国加快紧缩,中国稳定汇率。过去两年,虽然美国在加息,但中国维持低利率环境,结果是人民币汇率持续贬值。而今为了缩小对美贸易顺差,人民币汇率难再贬值,必须跟随美国提高利率。美国2017 年的加息节奏明显加快,因此,央行在3 月跟随美国加息的目标之一就是稳定汇率。金融过度繁荣,地产泡沫膨胀。过去几年,中国的银行体系发生了深刻变化。在负债端,银行越来越依赖非存款负债,新增负债中只有一半是传统的存款,另外一半主要是向央行和同业的借款。在资产端,2016 年银行业新增30 万亿的资产,有接近1/3 是银行对金融机构的贷款。金融行业过度繁荣,货币严重超发,2015、2016 连续两年地产总融资增速超过50%,从而推动了本轮房价上涨。去杠杆势在必行,地产行业的严峻时期将至。随着中国银行业负债结构从存款转向金融市场借款,房地产泡沫日益膨胀,整个经济和金融体系出现了巨大的风险,因此金融去杠杆势在必行。根据国际经验,金融去杠杆的短期目标是银行资产增速下降,而终极目标是银行破产重组。2017年金融去杠杆的政策基调下,货币收紧的最大风险在于房地产市场,随着房贷利率的回升,以及对房贷增量的调控,房贷增速将从历史高位大幅下滑,并导致地产销量和房价的下跌,流动性稳中趋紧的格局还会延续。 

    大众消费升级将是市场最确定的机会
从5月份陆续公布的经济数据来看,我国经济增速继续上行的难度加大,这给股市带来了估值压力,市场的调整也反映出了宏观方面的预期。本轮去库存从2014年3季度开始,到2017 年2、3 季度,随着需求回落,工业品库存逐渐上升,库存周期已近尾声。商品价格筑顶,通胀预期逆转。2017 年以来商品价格筑顶回落,油价徘徊在50 美元/桶附近,钢价、铜价大幅下跌。本轮通胀预期源于商品价格大涨,但随着商品价格见顶,4月PPI环比10个月来首次下降、同比降至6%。年初以来食品价格大幅下跌,2 月以后CPI 降至2%以下。因此无论从食品还是非食品看本轮通胀都已走到拐点。 此外,市场资金面趋紧,也压制了市场整体走势情况,表现为指数中枢下移。但从估值的角度看,不同估值水平的板块,承受流动性和经济方面的压力不同,估值越高承压越大,在此过程中,也表现为蓝筹股走强。从目前的经济、流动性环境来看,发生趋势性改变的可能性比较小,在此情形之下,市场风格转变的可能性也不大。本周创业板指数连续上涨,短期影响因素最为明显,尤其是投资者情绪和市场资金面情况。下半年,经济下行压力较大,面对经济增速可能下滑,市场利率水平或有一定下降概率,但资金面偏紧的情况恐仍将维持。面对估值依然高企,盈利增速难以匹配估值的情形,创业板对投资者的配置吸引力仍然不大,市场风格转换仍需等待。不论是从基本面因素还是从技术面因素来看,龙头白马的行情仍将延续,在利率上行周期、资金存量博弈阶段,低估值、业绩增长较为确定的白马龙头将持续获得估值溢价,行业上关注家电、安防、LED、金融、建筑等,并聚焦其中的龙头企业。在长中短期因素叠加的背景之下,大众消费升级将是今年下半年市场最确定的机会,具体可关注健康消费、娱乐消费、孩童消费等领域。

   随着美联储加息靴子落地和国内经济拐点的确立,资金面拐点在6月下旬出现的概率较高。从市场自身力量看,产业资本增持力度不减,减持新规则对短期供给限制作用明显,股票市场短期将从此前的失血状态转化为补血状态。上市公司业绩下滑预期由于短期无法实证,心理冲击也在过去几周明显消化,短期利空弹性下降。综合考虑市场因素,尽管6月还会有反复,但从6月中旬开始到8月中旬,市场处于年内最佳的反弹时间窗口。

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个人简介:夏立军,20年操盘手的实战经验。善于把握市场阶段性热点。对于基本面分析和技术面分析具有独到的见解,一切投资以实战出发。曾作为中央电视台、中央人民广播电台、北京电视台、东方卫视、上海第一财经、甘肃卫视、内蒙卫视、宁夏卫视等多家媒体的客座嘉宾,受到广大投资者的好评。点击查看历史战绩




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