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央行2.5万亿大放水系乌龙 中小创随时变脸下杀

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2017-06-08 11:11:38 分类:市场分析
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  【政策解读】

  今日围绕央行开展一年期MLF4980亿的事情市场出现了不同的观点,有观点解读为这是央行大放水,有观点则认为放水的解读完全是错误的,首先我们要清楚MLF的投放初期,本质目的是为了对冲构成我国基础货币的外汇占款持续减少,而近期伴随央行缩表、金融去杠杆等等因素造成的市场资金极度紧缺,中央银行为了防止市场流动性过于干涸而出现问题才进行市场货币的适度调节干预手段。既然是为了环境流动性枯竭而出现问题,那么央行的一年期MLF4980亿操作实际就是在向市场注入流动性,但是这里面还有一个前提,那就是本月将有4300亿MLF到期,也就是说央行本次实际投放资金量能只有680亿,而且到期的MLF是3个月和6个月的,利率要比一年期的低一些,这也就是说央行本次的货币投放会增加商业银行的资金占用成本。

  而从目前外汇占款的减少幅度来看(外汇占款减少幅度在逐步减弱),央行本次释放流动性并非是完全应对外汇占款的减少,更主要的是应对中短期MLF到期,本身目前市场货币政策是适度紧张的温和政策,如果央行不采取市场操作随着MLF3月和6月到期,市场将会出现短期资金急速紧张的情况,将会导致资本市场出现短期的风险敞口,而目前是逐步去金融和地产行业杠杆的过程,保持资本市场的稳定,防止系统性风险的发生必须放在首位,所以央行本次的MLF操作意在保持市场流动性的阶段性平衡,缓解6月末银行资金面过度紧张的情况,市场给出放水的解读也并不能说全错,如果央行不展开MLF的话,随时中短期MLF到期,市场资金层面会出现短期过度紧张的情况,从这个角度来看央行确实是向市场释放了流动性,只是实际的释放量并没有市场解读的那么高,对冲3个月和6个月到期MLF后,想市场净投放的资金量在680亿,按货币乘积计算的话大概向市场净投放了3000多亿的流动性,对于央行为什么采取MLF操作其实并不难理解,当前去杠杆的关键时期,不易想市场释放长期流动性,但又不能让市场流动性出现枯竭,降准或者降息不利于金融和地产去杠杆,尤其是当前美元加息预期的背景之下,MLF目前来看也是央行所能采取的最好的保持市场流动性问的手段。

  【后市行情分析判断】

  从央行的MLF操作来看,保持市场流动性维持当前的状态将会持续一段时间,所以整体来看市场资金层面再度宽松和缓解在短期内还是很难出现的,至少要等到六月银行大考结束之后,资金成本才有逐步缓解的可能,所以在6月底之前,市场很难出现持续的大幅反弹机会,因为资金层面并不支持大盘的持续反弹。

  从目前大盘趋势形态来看,短期虽然不至于出现大幅再度回调的可能,但也面临短线获利筹码的回吐压力,目前向上3140点到3164点之间的压力容易存在,大盘在这个压力区间附近出现震荡的可能行极大,上证指数主要的运行区间应该维持在3120点到3164点之间,而中小创板块则有可能在短期回落筹码的抛压下出现较大幅度的震荡。

  【个股操作建议】

  依旧是近期推荐过的一些个股,反复强调是自然就是重点要关注的,这些个股目前来看都具备不错的估值修复空间,逢低都可以作为我们布局中长期的标的。对于短期涨幅比较大的暂时不要去追,耐心等待震荡回调休整的时候再择机参与,重点关注当前尚未启动的个股为主。

  世茂股份:净资产之下折价率较高的地产股

  雅戈尔:估值最低的混业地产股

  华域汽车和上汽集团:目前资金关注度较高的两只汽车板块的优质蓝筹股

  兖州煤业:低估值煤炭股

  上海能源:折价率较高的煤炭股

  厦门国贸:折价率较高的贸易类个股

  青岛海尔:估值、资金、趋势保持较高的优质蓝筹股

  鄂武商A:估值优势加资金关注优势
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