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和讯首席视点:市场阶段底部标志渐显 两大主线狙击中短线白马股

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2017-05-25 12:36:01 分类:市场分析
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A股正经历着一轮剧烈的结构调整,白马蓝筹股整体转向估值溢价期,成长题材股也会从绝对悲观情绪逐步转向平稳。大盘底部区域反复震荡,两类品种博弈前行。先看白马蓝筹股,这是决定当前大盘稳定性的核心群体,近期已进入主动或被动增持阶段,虽然大多数投资者对这批白马蓝筹股的估值定位还是持怀疑态度,但正是这种怀疑情绪,将会支撑白马蓝筹股的估值重心不断上移,更不会迅速出现大面积补跌。当然,白马蓝筹股若出现一轮规模性放量上涨的话,调整或大幅震荡就会迅速形成。当传统消费品不断向新消费或其他景气行业领域延伸扩展时,由白马蓝筹股所支撑的行情就会由区域震荡向中长期趋势转变。最近一个季度特别是近一个月已出现大规模调整,目前中小创的整体估值也已进入历史最低区域。成长股估值开始得到有效改善,若进一步细致观察,可以发现众多中小市值成长股的市销率水平已回到常态,即从30-50倍逐步回归至10倍左右或以下,这是一个成长股估值合理的区域。由于市场信心不足,增量资金并不会迅速跟进,中短期内白马蓝筹股的估值溢价趋势持续加强的时候,中小市值成长股反而会出现一定程度的估值折价,也就是说,中小市值成长股将步入一轮底部构筑期,也就是复杂的宽幅震荡期。基于系统性风险可以排除为前提,当前大盘已进入底部构筑期,接下来的一段时间里,将会是白马蓝筹股与成长题材股博弈前行,中短期全面看好白马蓝筹股,长期关注超跌成长股。

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近期市场连续调整,破净股票越来越多,从历史经验来看,破净股票增多往往是市场的阶段底部的标志,但什么时候走出底部有较大的不确定性,二者没有绝对的联系。而且对于破净股,投资者需要区别对待,不仅仅要看净资产,投资者还应更多的考量上市公司的盈利能力。之前钢铁行业中的多只股票破净,但当时并没有明显的投资价值。2016年以来伴随着供给侧改革的推动,其价值才开始凸显。货币市场利率波动的有序放大将依旧延续,未来资金面仍将易紧难松。整体来看,尽管目前金融去杠杆已取得阶段性成果,但未来稳健中性的货币政策及平稳较快增长的货币信贷和社会融资规模意味着央行去泡沫、防风险的目标并未发生根本性的改变,削峰填谷式的货币操作将一定程度平抑特殊时点下,利率波动所造成的预期扰动,但并非完全消除,因此,在金融去杠杆走向平衡新阶段的同时,未来市场整体的流动性还将继续维持紧平衡的状态。市场真正筑底完成需要等待这两大预期改善。一是等待经济复苏证伪。二季度经济数据出现超预期复苏的概率并不大,不过一旦出现复苏证伪反而有助于传统产业真正落实“供给侧改革”,这反而有利于市场真正完成筑底。

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