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杨晋勇:寻找十倍大牛股之——光环新网

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2017-04-15 09:21:13 分类:市场分析
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  北京光环新网科技股份有限公司成立于1999年1月(股票代码300383),是业界领先的互联网综合服务提供商,中国IDC龙头企业。公司主营业务为互联网数据中心服务(IDC及其增值服务)、云计算服务、互联网宽带接入服务(ISP)等互联网综合服务,是国内云计算领域和大数据分析领域的行业引领者。

 

  IDC及其增值服务,是伴随着互联网发展而兴起的服务器托管、租用、运维以及网络接入服务的业务。IDC运营管理服务( Internet Service Provider)方面,公司运用IDC运营管理经验和技术团队,为其他数据中心输出运营管理服务。根据2016年报,这两项业务营收占比合计42.4%。光环新网已在北京上海等主要城市自建高品质数据中心,总建筑面积近30万平米,机柜数量逾4万架,机房各类标准均达到行业最高级别,充分满足用户的各类型需求。目前机柜出租价格水平能维持较长一段时间,不会下降。

 

  公司在大力发展IDC主营业务的基础上,稳步推进光环云产品和服务,致力于打造便捷、高效、安全、可信赖的企业级云产品及服务,为客户提供云计算一体化解决方案。同时,公司已获得亚马逊授权,在中国境内提供并独立运营基于AWS技术的云服务。通过光环云和AWS两大平台,公司可满足不同层次客户需求的云计算产品组合和配套服务。2016年云计算及相关服务营收占比53%。

 

  亚马逊是世界领先的云服务提供商,技术水平的先进性毋庸置疑。公司与亚马逊签订协议,约定在亚马逊的授权和技术支持下,公司将基于北京及周边地区的基础设施在中国境内运营云服务基础设施和云服务平台,向中国客户提供、销售基于AWS技术的云服务,并向客户承担相应责任。公司按照双方的约定向亚马逊付费,作为亚马逊向公司提供技术服务、支持以及授权的对价。与亚马逊的合作必然为公司发展提供很大的助力,未来发展空间巨大。

 

  公司2016年6月完成增发,光环新网以发行股份及支付现金的方式购买中金云网 100.00%股权、无双科技 100%股权。其中,发行股份购买资产发行约8400万股,增发价24.59元,锁定期一年。募集配套资金29亿,发行股份约9300万股,分析对象分别为自然人方文艳、汇添富基金、信达澳银基金三者。其发行价格为 31.31 元/股,为市价发行,无锁定期,上市之日起即可交易,新增股份上市日期为2016年6月17日。从2016年年报上看,前十大流通股东中,三家定增对象只剩下了信达澳银(信达澳银认购约3446万股,2016年12月31日仍持有3030.7万股)。

 

  BAT三巨头云服务领域的不断开拓是否对光环新网产生不利影响呢?这应该是很多投资者关心的问题。首先,IDC业务第三方来做具有天然优势,更有利于资源有效利用。道理很简单,三巨头很多业务领域都是竞争对手,腾讯肯定不会租用阿里巴巴的机房,反之亦然,所以他们建IDC机房只会留作自用。第三方的IDC机房才会更有使用效率。另一方面,公司的云服务业务与BAT面对细分客户不同,不存在直接竞争。甚至说,由于与亚马逊的合作,光环新网的客户有可能比BAT更高端一些。所以,不必担心三巨头的竞争压力。

 

  对于为何过去一年公司股价持续下跌,我们分析原因有三:第一,创业板大势不理想,创业板的估值在不断下调,公司也难免跟随大势;第二,2016年增发对象的不断减持,必然影响股价。而且有锁定期的增发对象还有2个月也要解锁了,必然会有部分投资者担心这些增发对象也会减持;第三,公司第二大股东红杉资本的不断减持。红杉资本2016年1月曾进行增持,股权最高达到9.14%,而后又开始减持,并在2016年底发布了“清仓式”减持公告。极大的影响了市场信心。

 

  面对股东减持的不利因素,公司股价的确较难在短期内有大的起色,但这也或许是投资者长线布局的良机。

 

  是否为良机,关键在于公司是否具有良好的发展前景。我们对此倾向于给出积极的判断。云服务未来五年仍是高速发展期,而公司技术和布局都有可圈可点之处,可以说是国内领先的,并与国际领先的亚马逊进行合作,具有很大的发展空间。我们认为公司未来五年仍有较大可能达到50%的复合增长率,具有一定的投资价值。当然,面对宏观大势和股东减持的不利因素,我们不排除公司股价继续下跌的可能,投资者要注意相关风险,审慎做出投资决策。

 

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