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中秋节后或持续调整两月 最低或跌至2913点

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2016-09-07 09:48:05 分类:市场分析
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  近期PPP、环保股大涨激活市场, 沪指也再次冲关3100位置。展望后市,美国8月各项数据不及预期降低了美联储近期加息的可能性,全球风险偏好有所回升,欧美股市持续反弹。国内方面,最新的宏观数据相对稳定。市场短期风险偏好有所提升,预计中秋前指数震荡向上的概率更大。

  需要注意到的是,7月份开始的市场对兼并重组监管政策收严以及资管产品的杠杆限制,极大的破坏了3、4月份以来的中小创资本运作推升的风险偏好的回升趋势;8月份低利率下行驱动蓝筹估值修复的过程也因受到保险资金监管办法走到的中后期;经济L型低位震荡,明显的货币政策放松可能在四季度后期,短期资金青黄不接,市场缺乏持续上升驱动力,目当前场存量资金博弈明显,指数高位博弈,加上海外风险增加,九月份有可能是指数的分水岭,时间节点在中秋之后。

  对于中秋之前行情,总体有望维持震荡上扬,但是中秋之后市场上的众多风险点可能会逐步发酵,引起一定程度的下跌。但后市下跌并不会那么过激,会以时间换取空间,大概率持续回落至11月,空间点位应该是2913-2976点区间(2913是前期缺口   2976是彼时的半年线位置)。而11月8日则是美国大选时间,这之前市场的不确定性是比较大的。

  具体的不可控因素主要有以下五点:

  1、G20维稳窗口过后,监管趋严的态度可能再次出现。比如近期温州帮拉抬的中电电机和东方新星,证监会是否有什么动作要注意。

  2、下半月召开的金融工作会议召开,一行三会合并是目前市场的主流预期,届时会议具体动作及如果合并方案细节需要关注。

  3、四季度信用债集中到期,对资本市场的冲击有待观察。

  4、多家机构预测通胀可能自9月起重拾升势,同时联储或将于年底前再次加息,都对货币政策宽松形成制约。

  5、最后美国大选的不确定性和9-10月假期过长都对市场形成反向扰动。

   题材方面:建议注意市场债转股的机会

  近期越来越强烈的信号表明,在“脱虚”近尾声的同时“入实”已经启动,供给侧改革(化解过剩产能、PPP、债转股)的推进力度已经超出投资者传统的认知,投资者对于供给侧路径的疏通和投资模式的认可度将迅速上升,供给侧慢牛已经有机构开始提出。

  当前市场简单的在就去产能和积极的财政政策而选择主打资源股及ppp概念,但是我们认为债转股可能成为接下来市场中的一个重要机会。

  首先,考虑到4季度信用债集中到期,不排除市场化推进债转股以缓解市场对信用债市场信用违约的压力,并提振市场情绪,提升风险偏好。

  其次,高层若想推动债转股,很可能要使流动性维持相对宽松状态,避免债务价格、股权价格以及资产价格出现显著下跌,影响债转股方案的落地。

  最后,由于债转股会对银行的资本充足率产生压力,央行可能会采取措施缓解银行业资本补充的压力。

  综合来说建议关注债转股的题材机会:银行类,或受益供给侧改革政策的AMC公司:海德股份、陕国投A、天津普林等。 
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